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本期投資提示：　　本周家電板塊表現弱于滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數上下跌1.0%，弱于滬深300指數0.7%的漲幅。重點公司中，本周青島海爾（2.5%）、海信電器（2.4%）領漲，金海環境（-13.3%）、聚隆科技（-11.3%）、天銀機電（-7.2）領跌。　　奧維云網周度數據（2017.07.10-07.16）：白電線上線下增速分化，小家電表現優異。白電方面，本周線下銷售除空調繼續保持增長外，冰箱、洗衣機和冰柜線下均呈現下滑，其中冰箱銷量下滑23.4%，洗衣機銷量下滑近25%；白電線上銷售整體表現優異，其中空調銷量增速最高達151.2%，其次是冰柜，銷量增速達57.8%，最后是冰箱與洗衣機，增速分別為7.9%和20.4；小家電方面，本周線下電磁爐/電壓力鍋銷量增速超40%，銷售額增速超20%；線上銷售電水壺和電磁爐銷量同比增長22.7%和12.8%，銷售額增速分別達12.5%和15.5%。　　繼續推薦格力電器和小家電龍頭。數據1：空調6月內銷增速67%，高增長依舊：空調行業6月出貨端內銷增速67%繼續超預期（1-6月內銷66%），其中格力、美的、海爾上半年空調內銷分別同比增長69%、88%和72%；上半年空調高增速主要受地產滯后效應拉動和去年低基數影響；旺季天氣炎熱有望帶來三季度空調行業增速繼續超預期，我們預計7月企業出貨端的數據中，格力電器的內銷增速在50%左右；美的內銷增速120%左右，海爾的內銷增速在45%左右；數據2：6月地產銷售增速反彈，預計可持續性較弱：1-6月商品房銷售面積同比增長16.1%，其中6月增長21.7%，較1-5月回升1.8個百分點。本次地產銷售回暖主要原因在于去年同期低基數效應+季節性沖業績為主，本次金融工作會議強調熱點地區防風險，市場預期下半年信貸仍將繼續收緊，預計6月的增速反彈在三季度不可持續；數據3：基金持倉數據變化：空調產業鏈繼續受基金增持。格力、美的和海爾、海信科龍和三花智控的基金持股比例分別為8.97%、6.88%、3.7%、6.88%和11.98%，相比一季度增長1.26、0.96、1.42、1.38和5.86個百分點。繼續兩條主線推薦標的：1）空調龍頭繼續推薦業績增長彈性大、基本面優異的格力電器；關注美的集團、青島海爾和三花智控；2）小家電有望受益于消費升級帶來的快速發展，且獨立于地產周期，繼續推薦九陽股份、蘇泊爾、萊克電氣和飛科電器。□.劉.遲.到./.馬.王.杰./.周.海.晨　.申.萬.宏.源.證.券.有.限.公.司

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